今天的盘面走得很有意思。指数没多大动静，但电池ETF(561910)盘中一度冲高近2%，冲击六连阳。结合几个背景看，那味道就完全不一样了：一是前天刚怒涨4.27%，昨天小幅震荡但不改向上趋势；二是近一周累计涨幅已经干到9%以上，妥妥跑赢各大指数。
托着的是什么？宁王那份刚出炉的年报给出了答案。
722亿归母净利润，同比增长42%，折合下来每天净赚接近两个小目标，每秒进账2289块钱。这不是印钞机是什么？更夸张的是分红，全年派现361亿，分红比例干到净利润的50%。有人在算账，光创始人一个人分到的部分，就抵得上好几家整车厂一年忙活下来的利润。几年前那句“给电池厂打工”的调侃，现在看简直就是前瞻性预言。
但这份财报真正值得反复咂摸的，不是赚了多少钱，而是钱从哪儿赚来的，以及怎么赚的。
动力电池系统3165亿营收，依然是基本盘，但毛利率23.84%。储能电池系统624亿营收，体量只有动力电池的五分之一，但毛利率26.71%，反超动力电池近3个百分点。卖储能比卖车载电池更赚钱，这个信号足够明确。
SNE的数据佐证了这一点：储能电池出货量市占率30.4%，连续五年全球第一，储能系统集成业务出货规模同比增长超160%。更关键的是管理层在业绩会上的表态——未来三年动力和储能要从8：2干到5：5，之后储能甚至有望反超。意味着，市场对宁王的估值逻辑需要重写：它不再仅仅是跟着汽车周期走的零部件供应商，而是正在向能源基础设施提供商跃迁。
还有一个容易被忽略但杀伤力极强的细节：截至2025年末，宁德时代的合同负债余额飙到了492亿，比前一年多了214亿，增幅77%。这笔钱是下游客户提前打来的订金，用来锁定2026年的产能。那些天天嚷嚷着“去宁化”的车企，身体倒是很诚实——该交的订金一分没少。
看懂了这一点，再看电池ETF（561910）的持仓结构，就明白为什么这轮反弹它跑得这么凶。这只ETF跟踪的是中证电池主题指数，前十大权重股汇聚了阳光电源、宁德时代、三花智控、亿纬锂能这些产业链核心标的。
数据层面更直观：指数里“储能概念”的权重占比高达六成，固态电池相关概念股也占了四成。等于说，你买的不是单一公司的β，而是整个中国电池产业链从动力向储能切换的α。截至2025年末，这只ETF近一年的收益率接近68.92%，在同类产品中排名靠前，而管理费只有0.5%，托管费0.1%，持有成本在主动管理基金面前优势明显。
当然，数字背后还得看需求端的成色。2月份国内动力和储能电池合计销量113.2GWh，同比增长25.7%，其中储能电池销量38.6GWh，同比增长67.3%。这组数据的潜台词是：动力电池的增速在放缓，但储能正在接过增长的接力棒。
政策层面也在给助攻，今年政府工作报告明确提出“着力构建新型电力系统，发展新型储能”。随着容量电价机制全面落地，独立储能电能量、辅助服务、容量电价三大收益渠道将彻底打通，行业正在从“装上去”转向“用起来、能赚钱”。
从交易的维度看，电池ETF这类工具的优势在于省心和高效。不用纠结到底该押注宁德还是阳光，也不用担心单一公司的技术路线风险，一键打包产业链头部玩家，波动相对可控，流动性也足够。对于看好储能赛道长逻辑的资金来说，这是比选个股更稳妥的姿势。
新能源赛道从前两年的估值陷阱里爬出来，靠的不是讲故事，是实打实的订单和业绩。当储能接替动力电池成为新的增长极，当产业链的利润分配格局被重新定义，电池ETF（561910）这波行情的底色，或许比大多数人想象的要扎实。
来源：ETF红旗手
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